图说股王茅台业绩:单季增速不及预期?

日期:2019-11-20 09:05:12    阅读次数:4542

贵州茅台股价创下a股新高,而第三季度报告显示出“转折点”的迹象。

周二(10月15日)收盘时,贵州茅台收盘上涨2.63%,收于1211.00元,股价首次突破1200元大关。截至当日收盘,贵州茅台总市值1521.3亿元,在a股总市值中排名第三,仅次于中国工商银行和中国平安。

(影像源风金融终端)

当天晚上,贵州茅台公布了2019年第三季度报告,前三季度净利润为304.5亿元,同比增长23.13%。收入609亿元,同比增长16.64%。然而,第三季度的收入和净利润增长率比上一季度有所下降。

该报告还显示,卢古通在第三季度减持了贵州茅台0.44%的股份,而中国人寿新加入了该公司的前十大股东行列。

当日,北方净流入近37亿元,其中中国平安净购买5.31亿元,五粮液和贵州茅台分别净购买3.57亿元和2.72亿元。

自去年10月以来,贵州茅台已连续五个交易日从北方获得净买入资金。

市值突破15亿英镑

风力统计显示,截至周二收盘,7家a股公司的市值超过1万亿元。其中,贵州茅台酒市值1521.3亿元,位居第三,仅次于中国工商银行和中国平安,高于中国建设银行、中国农业银行、中国石油和中国银行。

根据周二的收盘价,贵州茅台的市值接近中石油中石化的总市值。如果与银行股相比,贵州茅台目前的市值相当于交通银行的3.9倍。

白酒类股中,a股市值排名第二,贵州茅台除外,市值5151亿元,占茅台市值的33.86%。

风数据显示,贵州茅台与工行、平安在中国的市值差距正在逐渐缩小。到目前为止,平安的市值比贵州茅台高出5.88%,工行的市值比贵州茅台高出29.35%。

按照目前的市值,只要低于一个限额,贵州茅台将超过中国平安,成为a股市值第二高的公司。贵州茅台酒的交易限额不到三个,将超过a股市场。

股价打破新记录

周二交易后,贵州茅台的股价达到1215.68元,最终收于1211.00元,继续创下股价纪录。

风的统计显示,根据周二的收盘价统计,a股目前有3400元的股票,其中长春高新和卓胜伟的股票超过300元。茅台的股价已经超过了2-5股的总和。

值得注意的是,a股市场有496股不高于4元,总计1473.09元,相当于贵州茅台的单股价格。

同时,鉴于贵州茅台未来的股价走势,许多机构给出的估值都在1300元以上。

据《21世纪经济先驱报》报道,贵州茅台的价格继续突破市场参与者给出的目标价格。卖方机构的预测已经跟上了潮流。该机构推荐贵州茅台酒的热情只是增加了。目前东兴证券、华泰证券和摩根士丹利都给出了超过1313元的目标价格。

其中,东兴证券得到的回应最强烈。早在8月14日,东兴证券就给贵州茅台“强力推荐”评级,目标价格为1424元。

按照这个目标价格,贵州茅台酒的总市值将达到17889亿元。

华泰证券研究还估计,贵州茅台2019-2021年的每股收益将分别为35.76元、45.47元和54.26元,目标价格区间为1251.60元至1323.12元,保持“买入”评级。

三份季度报告的“差异化”

贵州茅台发布的2019年第三季度报告显示,前三季度净利润为304.5亿元,同比增长23.13%。收入609亿元,同比增长16.64%。

(影像源风金融终端)

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然而,从第三季度的单季利润增长来看,贵州茅台的净利润增长率继续从第一季度的31.91%和第二季度的20.29%下降至17.11%。

据《21世纪经济先驱报》报道,目前一致预测风力发电每股收益为34.44元。根据15日收盘价1211元计算,贵州茅台的价值为35.16倍。

然而,贵州茅台前三季度的每股收益为24.24元。为了达到上述水平,第四季度每股收益需要达到10.2元,相当于一个季度的利润规模需要达到128.1亿元。

这就要求贵州茅台在2018年面临高利润基础的同时,今年第四季度的单季利润增长率需要从第三季度的17.11%提高到22.35%以上。

根据《21世纪经济先驱报》的文章,投资者对贵州茅台2019年季度报告有不同看法。

有些人认为股价可能会大幅下跌(周三)。

其他人开玩笑地说,“买茅台取决于财务业绩?即使利润是负数,股价迟早也会超过一万英镑。”

近600名经销商“清理”

根据贵州茅台的公告,今年前三个季度,国内经销商净减少586家,其中616家减少,30家增加。在本报告所述期间结束时,有2 401家国内分销商。

对此,该公司表示:

1.增加的主要是酱香型白酒的销售。

2.为进一步优化营销网络布局,提升经销商整体实力,报告期内,公司清理淘汰了部分酱香型白酒经销商,减少了494家酱香型白酒经销商。

前十名股东的名单有了新的变化。

随着贵州茅台酒发布其2019年第三季度报告,其前10名股东的详细情况将变得清晰。

贵州茅台的公告显示,在第三季度的前十大股东中,其中两人减持,另一人增持新股份。其中:

1.香港证券结算有限公司(LUKUNTONG)持仓减少552.4万股,持仓比例减少0.44%。

2.中国工商银行-上海证券交易所50交易公开指数证券投资基金头寸减少587,500股,头寸比率减少0.05%。

3.中国人寿保险股份有限公司-传统-一般保险产品-005 L-CT 001上海控股339.3万股,占总股本的0.26%,成为新股东前10名。

值得注意的是,自10月份以来,除本月第一个交易日(10月8日)外,贵州茅台其余五个交易日均从北方获得资金净买入,本月累计净买入7.37亿元。

这个组织有多热情

对于贵州茅台的未来市场,该组织继续持乐观态度。

东兴证券常陆团队分析了高端白酒的长期价值。高端白酒依然繁荣,市场空间仍在扩大。同时,随着其强制性的增强,将共同支撑高端白酒的需求韧性,并继续向高端白酒市场倾斜。

华泰证券何琪研究报告分析:

1.茅台对码头有着强烈的需求,这保护了它的年度业绩。今年的“金九银十”传统消费旺季,中国白酒行业呈现量与价共同上涨的趋势。以贵州茅台为代表的高端白酒马太效应突出,市场价格和终端零售价格不断上涨。我们相信茅台强劲的终端需求将保护其全年业绩,公司业绩将继续快速增长。

2.茅台酒的持续高价证实了强劲的市场需求。茅台酒卓越的品牌实力和独特的产品实力一直受到消费者的追捧。特别是在传统的中秋节和国庆节消费季节,茅台酒供不应求,导致了较高的批量价格和终端零售价格。茅台酒的高价再次证实了码头的强劲需求。

3.公司严格执行价格控制和市场稳定的政策,准确投放关键市场。目前,高端白酒的市场需求继续飙升。贵州茅台通过精准投放关键市场,使茅台酒直接面向终端用户,满足消费者节日消费需求。

报告称,码头的强劲需求将确保公司全年业绩,公司业绩将继续改善。我们预计贵州茅台酒2019年至2021年的销售收入将分别达到927.81亿元、1151.5亿元和1357.41亿元,同比分别增长20%、24%和18%。每股收益分别为35.76元、45.47元和54.26元,分别增长28%、27%和19%。2019年可比公司的平均市盈率为35.5倍,2019年该公司的市盈率为35-37倍。随着标准公司估值的提高,目标价格区间提高到1251.60元-1323.12元,保持“买入”评级。

(图片来源:华泰证券研究新闻)

天丰证券刘鹏调研分析,考虑到公司营销体制改革不断完善,下游需求强劲,利润预测保持不变,预计公司19-21年总营业收入为911,106,122.6亿元,母公司净利润为429亿元、515亿元和603亿元,每股每股收益分别为3416万元、4098万元和4799万元,对应

中国银行国际唐魏亮分析,消费税改革可能会加快白酒市场集中度。

1.10月9日,国务院发布了《实施大减税、大减费后调整中央和地方收入分配改革推进方案》。从长期来看,我们认为白酒的实际消费税可能会上调,但高端白酒、高盈利的上市公司受到的影响相对较小。同时,如果在收集过程中严格执行,市场份额将加速向名酒集中。

2.白酒中秋节销售基本符合预期。与此同时,3q18业绩基数相对较低,白酒业绩预计将在第三季度保持相对较快的增长速度。从7月到8月19日,烟酒俱乐部零数据的持续快速增长也证实了我们的判断。重点放在高质量企业上,这些企业具有安全边际,未来业绩很可能继续超出预期。

招商证券的杨永生分析说,茅台的旺季量有利于实际需求:加快电子商务和ka量的步伐,旺季价格批准率将合理下降。建议公司提前准备第四季度的销量计划。

1.将推出电子商务直销,以提高第三季度直销的比例。根据公司的19年计划,直营店预计供应1500吨。物美、华润、大润发等超市共获得600吨配额,天猫、苏宁等三家家电制造商获得400吨配额,总计1000吨。因此,预计今年直销渠道仍有更多的空间。

2.量增加后,批量价格合理下降,但需求仍未完全满足。在第11阶段,批准价格总体下降,特别是在ka批量发布日和电子商务预定购买日。

根据研究论文的分析,了解茅台酒的销量和价格趋势有两点:

1.自6月份以来,该公司一直在探索直接供应方案,以加快ka和电子商务的步伐,从而合理降低批量价格,受益于实际需求。这个量也可以被视为另一个压力测试。从批量价格趋势来看,潜在需求明显释放。

2.自去年以来,茅台码头的需求一直没有得到充分满足。建议公司提前制定第四季度增长量计划,继续增加ka和电子商务渠道的增长量,使投标价格稳定在合理水平。如果随后的交付跟不上进度,批准价格很可能在年底前回到高水平。

这篇文章来自风的信息。

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